元力股份是活性炭范畴的领军企业。公司厉重营业包罗活性炭、硅酸钠、硅胶等化工产物，个中木质活性炭是主导产物，操纵范畴包罗食物用、化工用、超等电容、气氛净化等。硅酸钠由公司控股子公司元禾化工出产，厉重用于下游硅胶、白炭黑等产物的出产。目前，公司曾经将硅酸钠产物向下游延长至硅胶的出产，竣工了活性炭、硅酸钠、硅胶各营业的有用承接。1）2019~2021时期，公司贸易收入分辨为 12.82亿、11.36亿、16.08亿，同比转移-11.4%、+41.5%；三年毛利率的均匀值为 24.25%。2）分营业来看，公司的营业板块包罗木质活性炭、硅酸钠(水玻璃)和硅胶。2021年，木质活性炭、 硅酸钠(水玻璃)和硅胶贸易收入分辨为 10.49亿、4.05亿、1.36亿完美电竞，同比上涨 21.0%、55.1%，个中硅胶为 2021年公司新增营业板块；各营业的毛利率分辨为 27.43%、11.11%、27.23%，同比转移-0.7、-1.72个百分点活性碳。3）2022年前三季度公司总贸易收入为 14.5亿元，同比上涨 29.06%；归母扣非净利润为 1.66亿元，同比上涨 111.22%。呈文期内，收入上涨的厉重来因是公司主营的活性炭、硅酸钠、硅胶范畴扩展所致。

　　正在修产能正正在相联投产，看好产能投放后的历久延漫空间。1）元力股份现有产能为木质活性炭 12万吨/年，硅酸钠产能 30万吨/年，硅胶 2.5万吨/年。个中硅酸钠产能由控股子公司元禾化工持有，硅胶产能由全资子公司三元轮回持有。2）正在修产能中，活性炭正在修产能 1万吨/年，来自“南平工业园区活性炭修复项目”。2022年 4月，公司通告将南平工业园区活性炭修复项目竣事时代调节至 2023年 6月。3）硅酸钠正在修产能 13万吨/年，来自“年产32万吨固体水玻璃项目”三期，环评显示拟于 2024年 12月投产。4）硅胶正在修产能 5.5万吨/年，来自“年产 8万吨硅胶项目”，后续将渐渐修复投产。

　　公司研发技能较强，踊跃拓展产物品类和操纵活性碳。公司与行业合系的科研院所完美电竞、高校连结着优越的协作相合，并具有 100余项专利技巧，处于业内当先。2021年公司研发职员数目占比为 11.06%，研发加入占贸易收入比例为3.54%，同比延长 1.32个百分点。公司正在进展古代营业的根源上活性碳。踊跃构造新产物的研发与操纵。1）出力胀动除木质以表的生物质活性炭产物及操纵拓展，如稻壳炭、果壳类活性炭、竹基颗粒炭等活性碳，竣工公司的活性炭营业向全品类、归纳供职型进展。2）公司铺排疾速扩充超等电容炭出产线活性碳，并以超等电容活性炭研发为出发点，掌握特种高端活性炭资产进展机缘。3）稳步构造药用活性炭墟市。深化开掘并推进活性炭正在医药范畴的资产化操纵。4）构造环保范畴操纵墟市的斥地，踊跃实践颗粒炭产能的扩张，全部延展气相吸附操纵墟市。

　　危险提示：墟市新增产能的危险；下游墟市需求不足预期的危险；正在修产能投产进度不足预期的危险；新冠疫情影响的危险完美电竞。

　　证券之星估值阐述提示元力股份结余技能优越完美电竞，改日营收获长性优越。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

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